Dow Jones Industrial Average: 125 de ani

08/06/2021

Se spune ca cine nu are batrani, sa-si cumpere.

Sa-i spunem simplu DJIA.

A reunit la debut 12 companii. De General Electric sigur trebuie sa stii, dar nume precum American Cotton Oil, Distilling & Cattle Feeding, American Sugar, US Leather, US Rubber sau National Lead nu mai sunt de mult familiare.
De-a lungul timpului, componenta indicelui a fost extinsa de numai doua ori. La 20 de companii in 1916. Si apoi, la 30 de companii in 1928.
Desi a avut o copilarie dificila, DJIA a castigat constant in greutate. A atins 100 puncte in 1906, 1,000 de puncte in 1972 si 10,000 puncte in 1999.
Iar restul chiar a devenit istorie: 15,000 puncte in mai 2013, 20,000 puncte in ianuarie 2017 si 25,000 puncte...doar un an mai tarziu. Am trecut si de 30,000 puncte in luna noiembrie a anului trecut.
In medie, DJIA a avansat anual cu 7.69% , reusind sa incheie nu mai putin de 1,464 de sesiuni de tranzactionare la noi maxime record.
Vorbind despre investitii pasive pe termen lung...1,000 USD investiti in DJIA la debut s-ar fi dublat apoi, in medie, la fiecare 9 ani. S-ar fi transformat anul acesta in 4,104,000 USD.

Ascensiunea, totusi, nu a fost liniara.

In 70 din cei 125 de ani de viata, DJIA nu a sarbatorit Revelionul la noi maxime record. Inclusiv in perioada cuprinsa intre 1930 si 1953, atunci cand indicele a stat sub maximele atinse in 1929.
Iar in 1910, 1962, 1977 si, mai recent, in 2008, DJIA nu a inchis nicio zi de tranzactionare deasupra nivelului la care a incheiat anul precedent.

primii ani din viata nu au fost deloc simpli.

In primii 25 de ani, DJIA a trecut prin 9 piete "bear". Dar si prin cea mai importanta piata “bull”, inregistrand un avans de 496% intre august 1921 si septembrie 1929.
Pentru ca imediat apoi sa fie lovit de un crah teribil. De la 381 puncte in 1929, DJIA s-a prabusit pana la...41 de puncte la mijlocul anului 1932. Adica, acelasi nivel la care debuta in urma cu 36 de ani.

Cei mai recenti 25 de ani au fost la fel de spectaculosi

Pe 16 martie 2020, DJIA a pierdut aproape 3,000 puncte, adica 13%. In termeni procentuali, a fost un declin similar cu cel suferit pe 28 octombrie 1929. Si al doilea cel mai sever din istorie dupa picajul de 22.6% consemnat pe 19 octombrie 1987.
Si totusi, DJIA a reusit sa incheie anul pandemic 2020 cu o apreciere de putin peste 7%
Apropo, daca tot vorbim de recorduri negative: la finalul zilei de 19 octombrie 1987, cand totul parea pierdut pe Wall Street, DJIA era cotat la 1,738 puncte.

ci si 25 de recesiuni ale economiei americane.

Acestea s-au suprapus peste deprecieri severe ale bursei, dar nu mereu. De exemplu, in multe dintre recesiunile inregistrate intre anii '20 si '50, DJIA a continuat sa se aprecieze.
Indicele a avut o viata politica echilibrata. Insotind 23 de presedinti americani, din care 10 democrati si 13 republicani.

General Electric a fost companionul cel mai loial. Cu o prezenta de peste un secol, din 1907 pana in 2018 (cand a fost inlocuita de gigantul farmaceutic Walgreens Boots Alliance).
Procter & Gamble a ramas si ea aproape pentru mult timp. Compania a fost adaugata in 1932 si se regaseste inca in componenta DJIA.
De-a lungul timpului, au venit si au plecat nume precum Eastman Kodak, Sears, Roebuck & Co., F. W. Woolworth sau Studebaker.
In 1937, AT&T a venit in locul IBM. Ironic, in urmatorii 40 de ani, AT&T s-a apreciat cu 300%, dar IBM a avansat cu 22,000%. Daca nu s-ar fi intamplat rocada, DJIA ar fi recastigat maximele record din 1929 si ar fi depasit pragul de 1,000 puncte mult mai rapid decat a facut-o. IBM s-a alaturat din nou DJIA la finalul anilor ‘70.

In 2021, DJIA nu si-a uitat inclinatia catre industrie.

In 1937, AT&T a venit in locul IBM. Ironic, in urmatorii 40 de ani, AT&T s-a apreciat cu 300%, dar IBM a avansat cu 22,000%. Daca nu s-ar fi intamplat rocada, DJIA ar fi recastigat maximele record din 1929 si ar fi depasit pragul de 1,000 puncte mult mai rapid decat a facut-o. IBM s-a alaturat din nou DJIA la finalul anilor ‘70.

Dar lasa loc si institutiilor financiare (JPMorgan Chase, Goldman Sachs), retailerilor (Walmart), companiilor care produc bunuri de larg consum (Coca-Cola). Si, desigur, tehnologiei, DJIA fiind in prezent acasa pentru Apple si Microsoft.
Cea mai recenta modificare a componentei s-a intamplat in luna august a anului trecut. Atunci cand Exxon, Pfizer si Raytheon Technologies au fost inlocuite de Salesforce.com, Amgen si Honeywell International.

DJIA tine cont de preturile la care se tranzactioneaza actiunile companiilor componente,

Asa se face ca, de exemplu, UnitedHealth Group, care se tranzactioneaza la aproximativ 405 USD/actiune si are o valoare de piata de 383 miliarde USD, exercita o influenta mai mare asupra DJIA decat...Apple. Chiar daca gigantul din Cupertino valoreaza 2.08 trilioane USD (dar se tranzactioneaza la numai 125 USD/actiune).
De fapt, UnitedHealth Group are o pondere de 3 ori mai mare decat Apple in structura indicelui. Pana si Travelers are o pondere mai mare, chiar daca valoreaza de 50 de ori mai putin decat Apple.
Iar Goldman Sachs are un impact de 7 ori mai mare decat Intel. Chiar daca producatorul american de microprocesoare valoreaza de aproape 2 ori mai mult decat celebra banca de investitii.

In primele 5 luni din 2021, DJIA a reusit sa castige 12%.

Apropo de fratele mai mic...mai mic pentru ca nu are decat 64 de ani. Indicele S&P 500 aduce in prim-plan nu doar cele mai mari 500 de companii americane listate, ci si multe business-uri sensibile la redeschiderea economiei.
Asa se explica o serie de aprecieri spectaculoase in acest an: 93% pentru Nucor, 82% pentru Goodyear Tire & Rubber si Marathon Oil, 72% pentru Alcoa, 65% pentru Ford Motor (inclusiv un avans de 26% luna trecuta) si 64% pentru Freeport-McMoRan.
Ramane de vazut daca mezina familiei va reusi sa-si prinda fratii din urma. Indicele Nasdaq Composite, adica, cea mai populara masura a performantei sectorului de tehnologie. Are doar 50 de ani si...planuri mari de viitor.